سوق رأس المال الاستثماري يشهد انقساماً على شكل حرف K مع هيمنة الذكاء الاصطناعي على التمويل

يشهد سوق رأس المال الاستثماري انقساماً متزايداً، حيث يظهر اتجاه “على شكل حرف K” - وهو تباين في السوق حيث تشهد قطاعات مختلفة نتائج غير متكافئة إلى حد كبير. ووفقاً لبيانات من المنصة المالية Carta، استحوذت الشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي على 41٪ من إجمالي 128 مليار دولار من دولارات الاستثمار التي جمعتها الشركات على المنصة العام الماضي. تسلط هذه الحصة السنوية القياسية الضوء على مدى تحول الاستثمار بشكل كبير نحو قطاع واحد.

يتركز هذا رأس المال بشكل كبير، حيث تمثل 10٪ فقط من الشركات الناشئة نصف إجمالي التمويل. هذا التركيز مدفوع بجولات تمويل ضخمة لعدد قليل من شركات الذكاء الاصطناعي، والتي ساهمت في مشهد استثماري عالمي أوسع حيث تم جمع 189 مليار دولار من رأس المال الاستثماري في الشهر الماضي. تشمل الصفقات الرئيسية ما يلي:

• xAI: جمعت جولة تمويل متأخرة من السلسلة E بقيمة 20 مليار دولار في يناير.
• OpenAI: حصلت على جولة بقيمة 110 مليار دولار في فبراير، مما يقرب الشركة من هدف تقييم بقيمة 1 تريليون دولار.
• Anthropic: جمعت جولة تمويل متأخرة من السلسلة G بقيمة 30 مليار دولار الشهر الماضي بتقييم 380 مليار دولار.

أشار Peter Walker، رئيس الرؤى في Carta، إلى أنه على الرغم من أن جولات التمويل أصبحت أصعب قليلاً في الجمع، إلا أن رأس المال المخصص لكل جولة قد زاد، مما يعني أن المستثمرين يقومون برهانات أقل ولكنهم يلتزمون بمزيد من رأس المال. وأوضح أن الشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي تتطلب جولات أكبر لأن تكلفة تشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي مرتفعة، وليس لأن لديها العديد من الموظفين.

أثر هذا التركيز في رأس المال أيضاً على أداء الصناديق. فقد سجلت الصناديق التي تم جمعها في عام 2023 وعام 2024 - بعد إطلاق ChatGPT في أواخر عام 2022 - أعلى معدل عائد داخلي (IRR)، وهو مقياس يستخدم لتقييم ربحية الاستثمارات المحتملة. قال Walker: “من الواضح أن الصناديق الأصغر سناً قد شهدت بداية قوية لمعدل العائد الداخلي”. ومع ذلك، حذر من أن هذه الصناديق الأحدث قد تبدو وكأنها تحقق أداءً جيداً على الورق بسبب كيفية رفع التقييمات بين جولات التمويل. وبينما يدفع هذا معدل العائد الداخلي إلى الارتفاع، أضاف Walker أن محافظ هذه الصناديق الأخيرة من المرجح أن تكون مليئة بالشركات الناشئة القائمة أساساً على الذكاء الاصطناعي، على عكس تلك التي تم جمعها في عام 2020 وعام 2021.

لماذا يهم

يشهد سوق رأس المال الاستثماري انقساماً على شكل حرف K حيث يتركز رأس المال بشكل كبير في عدد قليل من الشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي، مما يدفع التقييمات إلى الارتفاع ويحقق معدل عائد داخلي مبكر وقوي للصناديق الحديثة، بينما يثير تساؤلات حول ما إذا كان هذا اتجاهاً مستداماً أم فقاعة.