شركة Ethos Technologies تستهل تداولاتها في بورصة Nasdaq في طرح عام أولي تقني كبير

بدأت شركة Ethos Technologies، وهي شركة متخصصة في تكنولوجيا التأمين (insurtech) — وهو مصطلح يُطلق على التكنولوجيا المطبقة في قطاع التأمين — ومقرها سان فرانسيسكو، تداولاتها في بورصة Nasdaq يوم الخميس. وباعتبارها واحدة من أولى الطروحات العامة الأولية (IPOs) الكبرى لهذا العام، فإن هذا الإدراج يُراقب عن كثب باعتباره مؤشراً لدورة الإدراج في عام 2026. وقد جمعت الشركة والمساهمون البائعون ما يقرب من 200 مليون دولار في الطرح من خلال بيع 10.5 مليون سهم.

ومع ذلك، انخفض سهم الشركة في يوم تداوله الأول:

• سعر الطرح العام الأولي: 19 دولاراً للسهم
• سعر الإغلاق: 16.85 دولاراً للسهم
• الانخفاض في اليوم الأول: 11٪ عن سعر الطرح العام الأولي

على عكس شركات التأمين التقليدية، تُعد Ethos وكالة مرخصة وليست شركة تأمين، حيث تكسب عمولات من المبيعات. تدير الشركة، التي يبلغ عمرها 10 سنوات، منصة يمكن للمستهلكين من خلالها شراء بوالص التأمين على الحياة عبر الإنترنت في 10 دقائق، مع استخدام أكثر من 10,000 وكيل مستقل لبرمجياتها. كما تستخدم شركات تأمين مثل Legal & General America وJohn Hancock المنصة لخدمات الاكتتاب والإدارة. ساعد هذا النموذج القائم على البرمجيات شركة Ethos على الوصول إلى الربحية بحلول منتصف عام 2023. ومنذ ذلك الحين، حافظت الشركة على معدل نمو سنوي في الإيرادات بأكثر من 50٪. وفي الأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، حققت Ethos إيرادات بلغت ما يقرب من 278 مليون دولار وصافي دخل أقل بقليل من 46.6 مليون دولار.

يتناقض مسار الشركة نحو السوق العامة مع مسار منافسيها الأوائل المدعومين برأس المال الاستثماري. فخلال حقبة رأس المال الرخيص التي انتهت في عام 2022، كافحت العديد من الشركات الناشئة المماثلة من أجل البقاء. على سبيل المثال، استحوذت شركة Zinnia على شركة Policygenius، التي جمعت أكثر من 250 مليون دولار من مستثمرين من بينهم KKR وNorwest Venture Partners، في عام 2023. وفي العام نفسه، أشهرت شركة Health IQ المنافسة، التي كانت قد حصلت على أكثر من 200 مليون دولار من مستثمرين من بينهم Andreessen Horowitz، إفلاسها. وقد تجنبت Ethos هذا المصير من خلال تغيير تركيزها، بعد أن جمعت أكثر من 400 مليون دولار من رأس المال الاستثماري من داعمين مثل Sequoia وAccel وGV وSoftBank وGeneral Catalyst وHeroic Ventures. وقال المؤسس المشارك Peter Colis لـ TechCrunch: “نظراً لعدم معرفتنا بما ستكون عليه بيئة التمويل المستمرة، فقد أصبحنا جادين للغاية بشأن ضمان الربحية”.

كان الهدف من طرح الشركة للاكتتاب العام هو جلب المزيد من الثقة والمصداقية لعلاقاتها مع شركات التأمين، وفقاً لـ Colis. ومع ذلك، فإن تقييم السوق العامة للشركة يعكس تصحيحاً لما بعد عام 2022. عند إغلاق يوم تداولها الأول، بلغت القيمة السوقية لشركة Ethos نحو 1.1 مليار دولار. وهذا أقل بكثير من تقييم 2.7 مليار دولار الذي حققته خلال جولتها التمويلية الخاصة الأخيرة في يوليو 2021، والتي قادها SoftBank Vision Fund 2.

لماذا يهم

يُعد الاكتتاب العام لشركة Ethos مؤشراً حاسماً لدورة الإدراج في عام 2026، حيث يُظهر كيف يمكن للشركة الوصول إلى نطاق السوق العامة من خلال الربحية بينما فشل العديد من منافسيها الأوائل أو تم الاستحواذ عليهم وهم دون النطاق المطلوب.