SK hynix تستهدف طرحاً عاماً أولياً في الولايات المتحدة عام 2026 لسد فجوة التقييم

تعمل شركة تصنيع رقائق الذاكرة الكورية الجنوبية SK hynix على تمهيد الطريق لإدراج محتمل في الولايات المتحدة. وأعلنت الشركة هذا الأسبوع أنها قدمت نموذج F-1—وهو نموذج تسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) للجهات الأجنبية الخاصة—مستهدفةً النصف الثاني من عام 2026 للإدراج. وبحسب ما ورد، قد تجمع الصفقة ما يقدر بـ 10 مليارات إلى 14 مليار دولار. ولتحقيق ذلك، تخطط الشركة لإصدار ما يقرب من 2% من الأسهم الجديدة، بالاعتماد على قيمتها السوقية الحالية البالغة نحو 440 مليار دولار.

يهدف الإدراج إلى معالجة فجوة التقييم القائمة منذ فترة طويلة بين SK hynix ونظرائها العالميين. وعلى الرغم من دورها الحيوي في إنتاج ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM)—وهي مكون رئيسي لأنظمة الذكاء الاصطناعي—فقد تم تداول أسهم الشركة تاريخياً بخصم، ويرجع ذلك جزئياً إلى إدراجها الأساسي في كوريا. وأشار محلل أشباه موصلات مقيم في سيول إلى أن الإدراج في الولايات المتحدة قد يساعد في سد هذه الفجوة، موضحاً أن الشركة تمتلك قدرة إنتاجية مماثلة أو أقوى من شركات تصنيع الرقائق التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها.

كما تم هيكلة الصفقة بناءً على قيود تنظيمية. فبموجب قواعد الشركات القابضة في كوريا، يجب على الشركات القابضة الحفاظ على حصص ملكية دنيا في الشركات التابعة—لا تقل عن 20% للكيانات المدرجة—للاحتفاظ بالسيطرة. ونظراً لأن شركة SK Square، وهي أكبر مساهم في SK hynix، كانت تمتلك حصة قدرها 20.07% حتى ديسمبر 2025، فيجب تحديد حجم أي إصدار للأسهم بعناية. ويسمح إصدار ما يقرب من 2% من الأسهم الجديدة لشركة SK Square بجمع رأس المال مع البقاء فوق هذا الحد المطلوب.

وبعيداً عن التقييم، يعد رأس المال أمراً بالغ الأهمية للحفاظ على النمو خلال “RAMmageddon”، وهو نقص في إمدادات الذاكرة يُتوقع أن يستمر حتى عام 2027 على الأقل. وأكد Noh-Jung Kwak، الرئيس التنفيذي لشركة SK hynix، على أهمية رأس المال في الاجتماع العام السنوي للشركة في 25 مارس. وذكر Kwak أن “القدرة المالية ستكون مفتاحاً للحفاظ على النمو في عصر الذكاء الاصطناعي”، مشيراً إلى أن الشركة تستهدف حوالي 75 مليار دولار من صافي النقد لدعم الاستثمارات طويلة الأجل.

ولتلبية الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي، تخطط SK hynix للعديد من مشاريع البنية التحتية كثيفة رأس المال:

• حوالي 400 مليار دولار بحلول عام 2050 لبناء مجمع لأشباه الموصلات في يونغين بكوريا الجنوبية.
• حوالي 25 مليار دولار لمنشآت في كوريا الجنوبية.
• 3.3 مليار دولار لمنشآت في ولاية إنديانا.
• 7.9 مليار دولار للحصول على ماسحات ضوئية بتقنية الطباعة الحجرية فوق البنفسجية المتطرفة (EUV) من شركة ASML بحلول عام 2027.

لماذا يهم

تسعى SK hynix إلى الإدراج في الولايات المتحدة لزيادة تقييمها ليتماشى مع نظرائها العالميين وتأمين التمويل للمشاريع كثيفة رأس المال المطلوبة لتلبية الطلب على الذاكرة المدفوع بالذكاء الاصطناعي.