Microsoft تسجل مكاسب بقيمة 3.2 مليار دولار من استثمارها في Anthropic وتخفّض قيمة حصتها في OpenAI

تضمّنت نتائج الربع الرابع من السنة المالية 2026 لشركة Microsoft، التي تغطي الفترة حتى 30 يونيو، تفصيلاً لافتاً حول أداء استثماراتها في أكبر مختبرين متنافسين للذكاء الاصطناعي. سجّلت الشركة حصتها في Anthropic كمكسب قدره 3.2 مليار دولار عن الربع، ما رفع ربحية السهم المخفّفة بمقدار 33 سنتاً؛ وأعلنت Microsoft عن ربحية سهم مخفّفة قدرها 4.81 دولار للربع إجمالاً. واستثمرت Microsoft 5 مليارات دولار في Anthropic في نوفمبر 2025 كجزء من اتفاق دائري وافقت بموجبه Anthropic أيضاً على شراء ما قيمته 30 مليار دولار من خدمات Azure.

لا تُحدّث Microsoft قيمة استثمارها في Anthropic بشكل روتيني كل ربع، لكنها تناقش استثمارها في OpenAI بشكل ربع سنوي. وكان أداء ذلك الاستثمار أقل إيجابية هذا الربع: خفّضت Microsoft قيمته بنحو 600 مليون دولار، ما قلّص ربحية السهم المخفّفة بنحو 7 سنتات. وتملك Microsoft نحو 27% من OpenAI، وبينما تتلقى أيضاً مدفوعات من تقاسم الإيرادات بموجب ذلك الاتفاق، فإنها لا تُفصح عن المبلغ الذي تدفعه OpenAI بموجبه — بل تحتسب بدلاً من ذلك قيمة الاستثمار نفسه. وبقي التخفيض البالغ 600 مليون دولار في معظمه مجرد هامش خطأ حسابي مقابل ربع مربح للغاية، سجّلت خلاله Microsoft إيرادات بقيمة 90 مليار دولار وصافي دخل بلغ 35.8 مليار دولار. أما على مستوى السنة المالية كاملة، فقد بلغت إيرادات Microsoft 331.8 مليار دولار وصافي دخلها 133.7 مليار دولار.

وعند النظر إلى السنة كاملة بدلاً من الربع، يبدو استثمار Microsoft في OpenAI أفضل بكثير: فقد ولّد مكسباً قدره 5 مليارات دولار وأضاف 0.67 دولار إلى ربحية السهم للسنة الكاملة، من إجمالي ربحية سهم بلغت 17.95 دولاراً للسنة المالية. ومع ذلك، من اللافت أن Microsoft سجّلت في ربع واحد مكسباً من Anthropic يكاد يوازي ما حققته من OpenAI على مدى السنة بأكملها — وهو أمر لافت بما يكفي لأن تُفصح عنه Microsoft.

لماذا يهم

يمنح هذا الإفصاح المستثمرين مقارنة نادرة جنباً إلى جنب حول أداء حصص Microsoft في مختبري الذكاء الاصطناعي المتنافسين، ويُظهر كيف يمكن لمكسب استثماري في ربع واحد أن يضاهي عوائد سنة كاملة من المركز الأقدم والأكبر.