أسهم Nvidia تتراجع مع تحول رقاقات الذاكرة إلى عقبة الذكاء الاصطناعي الجديدة

تراجعت أسهم Nvidia بنسبة 15% منذ ذروتها في مايو، وفقاً لـ Bloomberg، حتى مع استمرار نمو الإيرادات المتوقعة للشركة. ومقارنة بالأرباح المتوقعة، أصبحت Nvidia الآن أرخص من متوسط مؤشر S&P 500 (مؤشر أسهم الولايات المتحدة القياسي)؛ إذ يدفع المستثمرون مبلغاً أقل مقابل كل دولار من أرباحها المتوقعة مقارنة بما يدفعونه لشركة أمريكية كبرى نموذجية.

وقد تضاعفت قيمة Micron، وهي واحدة من أكبر الشركات المصنعة لذاكرة DRAM (ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية، وهي الرقاقة القياسية المستخدمة في أجهزة الكمبيوتر والخوادم) في العالم، ما يقرب من ثلاث مرات خلال الفترة نفسها، وفقاً لبيانات تتبعها Datatrack، والتي تتابع الأسعار الفورية لذاكرة DRAM منذ عام 2023. ويعكس هذا التحول انقساماً بين العرض والطلب: فنقص وحدات GPU الذي بدا مقلقاً العام الماضي قد تراجع قليلاً، في حين تمكنت شركات الذاكرة من زيادة الأسعار بمقدار عشرة أضعاف على مدار العام الماضي لأن الطلب ينمو بشكل أسرع من قدرة العرض على التوسع. وقد قلل قطاع الصناعة ككل بشكل كبير من تقدير حجم الذاكرة التي سيحتاجها لتوسيع مراكز البيانات في صيف عام 2025.

ووفقاً لمنصة Ornn لتبادل موارد الحوسبة، فقد بلغ السعر الفوري لساعة التشغيل الواحدة على وحدة معالجة الرسومات Nvidia H100 ذروته في مايو عند نحو 3.20 دولار للساعة، وانخفض بشكل مطرد منذ ذلك الحين، وهو تراجع يعكس حركة سعر سهم Nvidia نفسه. وترتبط قيمة Nvidia كشركة ارتباطاً وثيقاً بسعر الحوسبة، بينما ترتبط Micron ونظيراتها بسعر DRAM، ويتحرك الاثنان الآن في اتجاهين متعاكسين.

وقد أطلقت كل من Google وAmazon وMicrosoft وOpenAI معالجات مخصصة لتقليل اعتمادها على Nvidia. وقال Wayne Nelms، الشريك المؤسس والمدير التكنولوجي التنفيذي لشركة Ornn، إن هذه المعالجات المخصصة جيدة بما يكفي لخفض سعر الحوسبة: “يدخل المزيد من اللاعبين في مجال وحدات GPU والمسرعات إلى السوق. الجميع يريد تصنيع شرائح السيليكون الخاصة به، ولكن لا أحد يصنع ذاكرة DRAM الخاصة به”. ولم تشهد رقاقات الذاكرة ذات النطاق الترددي العريض (HBM)، التي تنقل البيانات من وإلى المعالجات، سوى تحسينات تدريجية طوال 20 عاماً، وقال Nelms إن الديناميكية الحالية من المرجح أن تستمر ما لم يحدث اختراق تكنولوجي كبير في مجال HBM، أو تحول في العرض والطلب، أو دخول منافس جديد إلى سوق الذاكرة.

لماذا يهم

تواجه هيمنة Nvidia ضغوطاً مع تراجع نقص وحدات GPU وطرح عمالقة التكنولوجيا لمعالجات مخصصة، في حين تستحوذ شركات تصنيع الذاكرة مثل Micron على قيمة هائلة من النقص المستمر في ذاكرة DRAM.