xAI تعلن عن خسائر بقيمة 6.4 مليار دولار بينما تستعد SpaceX لطرح عام أولي في عام 2026

كشفت وثائق الطرح العام الأولي (IPO) لشركة SpaceX — وهي عملية إدراج أسهم الشركة في بورصة عامة — عن أول أداء مالي مفصل لشركة الذكاء الاصطناعي التابعة لـ Elon Musk، وهي شركة xAI. ووفقاً للوثائق، خسرت xAI ما قيمته 6.4 مليار دولار من العمليات في عام 2025 مقابل إيرادات بلغت 3.2 مليار دولار، مما أدى إلى اتساع الفجوة بين أرباحها وإنفاقها. ويقارن هذا بخسارة قدرها 1.56 مليار دولار مقابل إيرادات بلغت 2.62 مليار دولار في عام 2024. وفي الوقت نفسه، يُتوقع أن تشهد شركة Anthropic المنافسة قفزة في الإيرادات بنسبة 130٪ لتصل إلى 10.9 مليار دولار في الربع الثاني، بحسب ما ورد. ويعتزم Elon Musk طرح الشركة المدمجة للاكتتاب العام في عام 2026. ومن المتوقع أن يكون هذا الطرح العام الأولي واحداً من الأكبر في التاريخ، بتقييم محتمل يبلغ 1.75 تريليون دولار.

تُظهر الوثائق اتساع الفجوة بين أرباح xAI وإنفاقها على مدى العامين الماليين الماضيين:

• 2024: إيرادات بقيمة 2.62 مليار دولار مقابل خسارة قدرها 1.56 مليار دولار
• 2025: إيرادات بقيمة 3.2 مليار دولار مقابل خسارة قدرها 6.4 مليار دولار

هذا العجز المتزايد مدفوع بتسارع سريع في النفقات الرأسمالية (capex)، والتي تمثل الأموال التي يتم إنفاقها على الاستحواذ على الأصول المادية وصيانتها مثل الخوادم ومراكز البيانات. ارتفعت النفقات الرأسمالية لقطاع الذكاء الاصطناعي من 12.7 مليار دولار في عام 2025 إلى 7.7 مليار دولار في الربع الأول من عام 2026 وحده. ويمثل هذا الارتفاع معدل إنفاق رأسمالي سنوي يبلغ حوالي 30.8 مليار دولار. تضمنت إيرادات عام 2025 البالغة 3.2 مليار دولار مبلغ 465 مليون دولار من إيرادات حلول الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية، والتي تتكون من 365 مليون دولار من إيرادات اشتراكات X وGrok و88 مليون دولار من ترخيص البيانات. وجاء مبلغ إضافي قدره 116 مليون دولار من الإعلانات.

حتى الآن، أدى هذا الاستثمار في البنية التحتية إلى تبنٍ متزايد من قبل المستخدمين ولكنه لا يزال محدوداً. اعتباراً من مارس 2026، سجلت SpaceX ما يصل إلى 117 مليون مستخدم نشط شهرياً (MAUs) - وهو المقياس لتتبع التفاعل النشط - لميزات Grok AI. ويأتي هذا من إجمالي 550 مليون مستخدم نشط شهرياً عبر منصتي Grok وX مجتمعتين، مما يعني أن خُمس قاعدة المستخدمين فقط يستخدم ميزات الذكاء الاصطناعي بفاعلية. ولتشغيل هذه الميزات، تعتمد xAI على مراكز بيانات Colossus وColossus II التابعة لها، والتي توفر مجتمعة 1 جيجاوات من قوة الحوسبة للتدريب والاستدلال، وهي عملية تشغيل نموذج ذكاء اصطناعي مدرب. وتتمحور استراتيجية الشركة حول امتلاك هذه البنية التحتية. وكما تنص وثائق الطرح العام الأولي لشركة SpaceX: “مستقبل الذكاء الاصطناعي سيتحدد من خلال السيطرة على البنية التحتية المادية”.

ولإدارة التكاليف طويلة الأجل للتدريب والاستدلال، تتطلع SpaceX إلى ما هو أبعد من البنية التحتية الأرضية. وتعتزم الشركة البدء في نشر أقمارها الصناعية للحوسبة المدارية للذكاء الاصطناعي في وقت مبكر من عام 2028. ويمثل هذا أول جدول زمني ملموس لنقل أعباء عمل الذكاء الاصطناعي إلى الفضاء، وهو ما تروج له الشركة كبديل أرخص لمراكز البيانات الأرضية.

لماذا يهم

تمثل هذه الوثائق أول نظرة عامة على البيانات المالية لشركة xAI، حيث تكشف عن اتساع الفجوة بين الأرباح والإنفاق بينما تستعد الشركة لطرح عام أولي محتمل بقيمة 1.75 تريليون دولار. كما تسلط الضوء على رأس المال الهائل المطلوب للمنافسة في سباق الذكاء الاصطناعي، حتى بالنسبة للاعبين الذين يمتلكون بنية تحتية قائمة.