Musely obtiene USD 360 millones en capital no dilutivo

Musely, una plataforma de telemedicina directa al consumidor, ha obtenido USD 360 millones en capital no dilutivo —una forma de financiamiento que no requiere que la empresa ceda propiedad accionaria— del Customer Value Fund (CVF) de General Catalyst. El CVF es un vehículo de financiamiento alternativo que no toma participaciones accionarias ni ofrece préstamos con cargos por tasas de interés. En cambio, el financiamiento alternativo del fondo opera de manera similar a un acuerdo de participación en los ingresos, donde las empresas toman capital prestado y lo reembolsan junto con un porcentaje fijo y limitado de los ingresos generados por el uso de dichos fondos.

La empresa, fundada en 2014 y que cambió su enfoque hacia el cuidado de la piel con receta en 2019, ha tenido un flujo de caja positivo durante años, según el cofundador y CEO Jack Jia. Musely ha sido notablemente eficiente en cuanto a capital, al no haber recaudado ni un solo dólar de capital accionario desde 2014, cuando obtuvo USD 20 millones de inversionistas, incluido DCM. Debido a que la empresa ya era rentable, Jia se mostró inicialmente escéptico ante las ofertas de capital de riesgo tradicional que diluirían su propiedad. El nuevo capital se utilizará para apoyar la adquisición de clientes, incluyendo ventas y marketing, para su plataforma de cuidado de la piel con receta.

Jia señaló que la decisión de utilizar el CVF fue impulsada por la necesidad de financiar el crecimiento sin la alta quema de capital típica de las empresas directas al consumidor (DTC). Musely ha estado aumentando sus ingresos en un promedio del 50% año tras año. «Cuando lo modelé matemáticamente, me pareció absolutamente convincente», dijo Jia. Explicó que escalar una marca DTC hasta convertirla en una empresa de mil millones de dólares en ingresos generalmente requiere un capital masivo, lo que hace que los términos del CVF sean más favorables que un préstamo bancario estándar y menos costosos que una ronda de capital accionario dilutiva.

Musely ha atendido a más de 1.2 millones de pacientes, permitiéndoles acceder a tratamientos compuestos —medicamentos personalizados preparados por farmacéuticos— a través de consultas asincrónicas con dermatólogos y ginecólogos certificados. Las consultas asincrónicas se refieren a visitas médicas que no ocurren en tiempo real. Al asegurar este capital, Musely se une a una cartera del CVF que incluye empresas como Grammarly, Lemonade y Ro. El capital invertido por el CVF no se incluyó en la última recaudación de fondos de USD 8000 millones de General Catalyst, ya que el fondo mantiene sus propios socios limitados distintos.

Por qué importa

Este acuerdo destaca la creciente utilidad de los vehículos de financiamiento alternativo como el Customer Value Fund de General Catalyst, que permiten a las empresas rentables y de alto crecimiento escalar sin la dilución del capital de riesgo tradicional.