El documento S-1 de SpaceX revela el crecimiento de Starlink y los obstáculos de costos de Starship

El documento S-1 de SpaceX —el registro presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) para una oferta pública inicial— revela la mecánica financiera de su red de comunicaciones por satélite, Starlink. Aunque Starlink sirve como el principal motor de ingresos de SpaceX, generando USD 11 400 millones en ingresos por servicios de conectividad el año pasado, el negocio requiere un gasto de capital masivo y continuo. Para mantener sus niveles de servicio actuales, SpaceX necesita reemplazar alrededor de una quinta parte de sus satélites anualmente. Este ciclo de reemplazo continuo ha obligado a la empresa a invertir USD 11 400 millones en su negocio satelital desde principios de 2023. En comparación, SpaceX gastó USD 8400 millones en Starship y su infraestructura de lanzamiento durante el mismo período.

Según el S-1 de SpaceX, la reutilización completa del cohete Starship no es necesaria para lanzar la nueva generación de satélites Starlink. Sin embargo, no lograr la reutilización afectaría gravemente la economía del sistema de lanzamiento. El analista del mercado satelital Tim Farrar señaló que, sin reutilización, los costos de lanzamiento de Starship podrían no ser mucho más bajos que los del Falcon 9, incluso si el cohete alcanza su capacidad total de 100 toneladas. Farrar escribió que el costo por lanzamiento “podría ser de hasta USD 100 millones (es decir, USD 1000 por kg) mientras el ritmo siga limitado por la velocidad a la que se pueden fabricar las segundas etapas y reacondicionar las primeras”. Si bien un Starship desechable podría mantener a SpaceX en el negocio, no logra alcanzar las reducciones de costos ni los modelos de negocio por los que apuesta el CEO Elon Musk.

Al mismo tiempo, los datos financieros indican que el crecimiento de Starlink se está desacelerando. El servicio cuenta actualmente con poco más de 10 millones de suscriptores, y la firma de consultoría espacial Quilty Space proyectó que la empresa alcanzaría los 16,8 millones de suscriptores para finales de año. Sin embargo, el ingreso promedio por usuario (ARPU, por sus siglas en inglés) de Starlink ha caído de USD 99 en 2023 a USD 66 en el primer trimestre de 2026. Esta disminución se debe a la expansión de Starlink hacia nuevos mercados internacionales donde no puede cobrar tanto como en las economías desarrolladas. Tim Farrar informó que el mercado de banda ancha espacial podría ser más pequeño de lo que los actores anticipaban, lo que presenta un panorama de crecimiento desafiante para SpaceX y competidores como Amazon, que está construyendo una red en órbita terrestre baja (LEO, por sus siglas en inglés) y tiene el requisito de lanzar 1600 satélites de internet para julio.

Por qué importa

El documento S-1 de SpaceX revela que, si bien Starlink es un importante motor de ingresos, la empresa enfrenta desafíos significativos de gasto de capital y una desaceleración en el crecimiento. Esto arroja dudas sobre la necesidad y la viabilidad económica de sus objetivos de reutilización de Starship.